从中报看，景气度持续改善的有哪些？
作者：长江证券研究所策略张宇生包承超王丹
长江策略秉承景气决定方向、估值决定空间的行业比较框架，认为板块的推荐不在多，而在于合适的“风险收益比”以及一定的“可持续性”。基于这种框架，我们在市场上最早挖掘出大金融和周期板块，并持续进行了推荐：3月底开始基于板块风险收益比判断，对大金融板块持续推荐，又在6月份市场对金融板块信心不足时，继续基于金融龙头股业绩修复，估值重估的逻辑推荐大金融板块，至今依然认为大金融板块是目前可持续长期配置的领域；对于周期，5月中下旬我们率先观察到周期品旺季来临以及市场预期与宏观经济运行存在差距，以煤炭作为“先锋”配置，周期品板块迎来契机。7月，我们率先提出周期品估值与业绩存在错配。7月末到8月初，进一步完善周期品投资框架，构建了基于长周期业绩视角的周期股超额收益驱动框架以及PB-ROE估值体系，此后，在市场对周期股产生担忧之际，在多篇周报中，又适时地剖析了周期行情，指出周期股上涨逻辑仍然完整，周期板块仍值得配置。
截止本周周五，上市公司半年报已基本披露完毕，站在当前时点上，除了周期和金融，还有哪些具有性价比的行业？我们在本期周报中进行简略探讨。
1.持续景气的行业有哪些？
以连续两个季度业绩同比增速环比提升为标准，寻找持续景气的行业。我们发现，满足这个标准的申万一级行业有电气设备、建筑装饰、通信以及银行。值得注意的是，上半年受益于涨价行情的典型周期行业虽不符合此设定标准，如钢铁二季度业绩同比增速环比一季度并没有提升（这或源于去年同期的高基数），但从同比增速绝对值看，其业绩同比增速，在申万一级行业中仍位居前列。
从申万二级行业看，连续两个季度业绩同比增速环比提升的有20个行业，主要分布在采掘、军工、通信、航空等领域。
2.估值不贵的行业有哪些？
从估值角度看，现阶段PEG小于1的申万一级行业有建材、有色、机械、电子、交运、化工、轻工、房地产、家电以及建筑行业，这些行业以周期行业为主，因而，从这个角度看，目前周期行业估值与业绩的匹配度仍较高。
神话国电合并，央企重组或风云再起1.神华集团更名，吸收合并国电集团
近期，经国务院批准，中国国电集团公司与神华集团有限责任公司实施合并重组，其中，神华集团更名为国家能源投资集团有限责任公司，作为重组后的母公司，吸收合并中国国电集团公司。
2.历史上央企合并重组方式主要有两种
从历史看，本轮央企合并重组采取的方式主要有以下两种：1）同业间合并。这种方式既包括央企间的“强强联合”型的合并重组，诸如宝武合并、南北车合并等，其主要目的在于提高集中度，化解过剩产能，或希望通过强强联合，发挥规模效应，提高央企竞争力；也包括“强并弱”型合并重组，如港中旅合并中国国旅集团等，其主要目的或在于减少国资委直接控制的企业数量；2）沿产业链上下游合并，或利用资本运营公司进行跨行业合并，如中粮与中纺合并、中国机械工业集团与中国恒天集团实施重组等，其主要目的在于做大做强、发挥协同作用或推动转型升级。
3.央企合并重组或风云再起，白癜风初期能治好吗北京最有效白癜风的治疗方法