前面聊了如何分析基金经理的业绩，可参考简单几步「识破」真实的基金业绩一文，但仅仅靠观察基金经理的业绩去评价基金经理是非常有局限性的，如果需要对基金经理的投资能力及业绩持续性做出更好的判断，深入分析基金经理的投资操作是必不可少的。
今天我们就来聊聊如何看懂基金经理的“投资操作”。
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定期报告披露了哪些交易信息？
基金经理的投资操作信息来源于定期报告，报告披露的信息主要包括以下几个方面：
（1）半年度末和年度末的全部持仓及权重。在半年报和年报中，基金会披露产品的全部持仓及权重。据此我们可了解基金经理的整体持仓偏好、行业分布及估值容忍度等情况。
（2）每个季度末的前十大重仓股及权重。除了可获得6月底和12月底的全部持仓外，还可获得基金经理在3月底和9月底的前十大持仓情况，借此我们可进一步获知基金经理在重仓股上的更准确的建仓及调仓时间。
（3）每个季度末的证监会行业分布。证监会行业分布的设计总体没有申万行业分类科学，不过该行业清楚列明了金融及地产板块的权重占比情况，我们可据此再结合个股持仓披露信息对基金经理在金融地产板块上的确切持仓变化进行进一步分析。
（4）每半年度的买入交易金额和卖出交易金额。据此可推知基金经理的换手率情况，从而对基金经理的投资风格有所了解。
（5）每个季度末的股票持仓占基金资产净值比率。据此可了解基金经理是否偏爱择时以及择时的正确率。
定期报告除披露了上述主要信息外，也会披露基金报告期间（每半年）在具体个股上的交易情况（买入和卖出金额比较大的个股）等。后续我们在分析基金经理投资特点时均需要以上述披露信息作为基础数据。
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