国药一致低估吗

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国药一致的业务很简单,就是医药批发和医药零售。年上半年批发业务收入.82亿(+2.54%),净利润4.05亿(+0.38%)。上半年零售业务收入86.13亿(+32.94%),净利润2.48亿(+33.96%),零售业务中少数股东权益占比为40%。此外,公司在现代制药、致君制药等企业中还有部分少数股权,每年投资收益3个亿。

批发业务和投资收益很稳定,没什么增长,每年11亿,10倍市盈率估值,亿。现在国药一致总市值亿,减去上述两块业务的亿,则国大药房60%权益的价值就是87亿,对应国大药房的总估值亿。国大药房每年净利润5亿,估值30倍市盈率。

现在民营零售药店的估值情况是,益丰药房60多倍pe、老百姓和大参林40多倍pe、一心堂25倍pe。考虑到国大药房的控股型折价,国企的折价,国大药房30倍的估值是完全合理的。

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