董事长致辞
海通证券董事长王开国博士
近期中国资本市场火爆，成交量达七千亿元。背后有宏观微观层面向好的支持：1）降息、扩大直接融资等改变资本市场的悲观预期；2）从中观和微观面看，国内投资者的资产配置偏好发生变化，有望逐步从房地产向金融资产转移，尤其是权益类资产；3）“沪港通”的开启引入了外资活水，优化A股投资者结构。
沪港通推出后，中国整个资本市场会不会纳入摩根士丹利全球指数？未来房地产市场与地方融资平台会是什么样的演化趋势？中国经济相对全球经济是不是仍将是高速增长？这三个因素将影响对未来资本市场走势的判断。个人认为，这三个因素均朝有利方向发展，资本市场将告别低迷，走向反转。
未来券商行业将有望受益于资本市场的快速增长，券商自身资本实力的增长、产品业务线的扩展、盈利增长点的多元化，未来五年具备持续增长的能力。
导读
十二月二至四日，海通证券研究所携手海通国际（香港）研究、海通期货研究、知名专家和上市公司高管、基金保险私募及QFII等机构投资者，与投资者共同探讨中国证券市场投资机会，这是一场思想火花碰撞的盛宴！
虽然为确保会议秩序被迫控制了与会人员数量，但报名参会投资者仍多达余位，现场人头攒动，投资者热情高涨（下图为现场盛况）
以下是策略会首日会场发布的观点，分享给大家。
宏观：金融泡沫大时代
演讲人：海通证券研究所副所长、宏观和固定收益团队负责人、首席分析师姜超博士
工业化已到后期，增长翻番目标面临考验，未来收入或取代增长成为核心目标，共同富裕成为主要使命。改革的核心是保障公平，分别对应保障市场公平竞争、促进要素公平交易、加强收入公平分配三大类。未来或从大政府小市场过渡到小政府大市场，而在公平交易格局下，资本品价格趋降、劳动力价格趋升。回想过去一年，我们坚信投资驱动不可持续，改革转型是历史必然，零利率是长期趋势，货币宽松不可阻挡，股债接力货币牛市。展望未来，我们判断经济去杠杆和金融加杠杆将是长期旋律，银行理财消灭存款、连通居民储蓄和资本市场、消灭高收益，高利率已成往事，直接融资正在崛起，而金融泡沫的大时代已经来临。
策略：旭日东升
演讲人：策略团队负责人、首席分析师荀玉根
①15年利率下行、改革加速推动风险偏好上升的趋势未变，稳中求进的经济转型排除系统性风险，大类资产配置继续转向股市。相比47万亿的储蓄、25万亿的理财和信托，A股12.3万亿自由流通市值成长空间大。②预计指数震荡上行，风格跟投资者结构无关，伴随增量资金入场，交易活跃度上升助推行情从小盘向中盘扩散。内外因素共振或使3-5月现阶段性波折。③投资顺应创新、改革大势，积极进攻，用好三把利刃：第一，创新剑-先进制造，如高铁、机器人、军工、油气设备；第二，改革刀-国企改革，资产注入、股权激励、壳价值三条线索掘金，第三，牛市矛-券商类，股市强助推券商、保险等业绩增长，且板块弹性高。并以高股息率股、健康服务做护体盾。④主题如新并购、迪士尼、碳减排等。
固定收益：当高利率已成往事
演讲人：固定收益高级分析师李宁
中国经济最大的变化来自于人口老龄化，这意味着劳动力的相对稀缺，其分配占比趋升。而金融改革意味着释放国内和国际的充裕资金，资本过剩其回报率趋降，高利率时代已经结束，宽松货币成为长期趋势。利率债方面，在理财高收益的要求之下，套息交易将成为主要盈利模式，而国开债流动性好、质押方便和票息较高，是套息交易最佳标的。信用债方面，央行降息和量宽持续抬升投资者风险偏好，高收益策略仍是首选，但在去产能背景下对产业债仍需谨慎，而城投债面临退出，未来创新的高收益品种或为优选，包括资产证券化、优先股、永续债、次级债、REITS等等，牺牲流动性换取安全高收益。转债是分享金融大泡沫的重要工具，建议