年上半年即将结束，毫无悬念，医药成为领衔上半年行情的核心板块。医药制造指数接连创出新高，上半年的累计涨幅超过20%，同期沪深的涨幅仅为1%左右。
医药表现亮眼，既有外部因素的催化，也有内生原因。外部催化无需多言，内生原因主要体现在这样几个方面。首先，医药兼具消费与科技属性，受到了机构资金、尤其是外资的垂青；其次，以恒瑞为代表的创新药成为行业风口，不断拉升行业整体估值；第三面就是中报业绩，医药公司上半年的业绩较好，尤其是事件相关的公司。有业绩，行情才有延续的可能性。
具体到公司层面，稀缺性是重要的考量因素，恒瑞、长春高新等等，无不说明这一点。上半年刚刚上市的万泰生物，也充分说明了这一点。公司产品填补了国内市场空白，上市之后股价涨幅已经超过了10倍。
再比如国药股份，表面看受到短期因素的催化，实质上公司是麻精特药配送龙头，拥有多类药品的独家经营权，也是一家非常稀缺的医药公司。
近期，几家行业头部公司出现了放量调整，资金有换仓的迹象，说明医药行情已经进入下半场。高位的龙头公司很难再吸引增量资金，部分资金开始腾挪，寻找低位低估值的品种，尤其是一些小众市场的隐形冠军企业。
下阶段资金目标，首先看估值。当前生物医药的平均估值在50倍左右，目标公司一定要远远低于这一水平。稀缺性依然是核心逻辑，所以公司主导产品在国内市场必须占有极高的市占率，并且主业业务稳定，在公司整体营收中占比较高。
估值又低、又在低位的医药股还存在吗？我们可以举一个例子。公司A是单抗药物龙头，主导产品主要用于乳腺癌治疗，市场非常精准。随着公司并购拓展及物流网络构建，市场占有率逐年提升。主营产品占公司总营收90%以上，竞争优势明显。而其市盈率，仅有20倍左右，远低于行业水平。（此处仅为举例，所以隐去公司名称。如有任何疑问，可点击