政策预期趋于稳定，医药股无需过于悲观。1月17日，国办正式发布年2号文《国家组织药品集中采购和使用试点方案》，相对于年11月15号的集采正式方案，在思路与内容上整体保持一致，主要变化为明确以集采价作为医保支付标准，价差大者2-3年调整到位、首次官方明确集采量为60-70%等。我们认为其体现集采的顶层设计，至少将引领未来3年的药采方向。我们认为，虽然下一轮的品种还有可能沿用此规则，但不大可能出现针对已降价的品种再度单一货源最低价，陷入无休止的降价循环。集采的目的在于挤水分、形成医保支付价格，而若医保支付价格已形成，则再没有用极端方式降价的必要。故我们认为市场前期过于悲观，无需担心降价循环永无止境。
仿制药产业长期思考：拥有丰富产品梯队、长期成本优势及质量优势的药企将胜出。“4+7”集采后，我们认为：仿制药在价方面，价格的下降最终将会达到一个均衡及合理的水平，仿制药的未来并非长期没有机会。某些时间点或某些产品可能会出现极端情况，但这不会是最终结果。在量方面，基于城镇化、老龄化、疾病谱的变化等特点促使医药行业产品在数量上依然很大空间，大病种上具有丰富的产品梯队的公司将获得量的快速增长。一致性评价、集采等是中国医药行业的供给侧改革，伴随着产能的出清，提早做好战略布局、拥有丰富产品梯队、长期成本优势及质量优势的仿制药企业将胜出。
创新药产业长期思考：创新药盈利能力显现，主体及研发资金的来源多元化，采取大领域、大品种，自下而上的投资策略。仿制药盈利能力下降将驱动价值回归，创新药盈利能力将显现。“4+7”集采后，仿制药进入低毛利时代，品种盈利能力将大幅下降，药企将凭借品种数量和质量在市场中竞争，从而能达到良币驱逐劣币的效果。从药企角度来看，我们认为创新药研发并不是只要有资金就可以做出产品，研发不仅仅是考验技术团队的能力，更重要是管理层在关键问题的决策能力，这些都需要长时间的积累以及深入学习。另外，对于企业来说新药的销售兑现是重中之重，销售渠道的建设以及市场推广能力也是创新药企的核心竞争力。品种是创新的核心，应自下而上选择投资标的。
持续观察政策执行，