#中州期货研究所
深度研究，投研一体#
01
隔夜重点消息
Thekeymessage
美国政府全力帮助受到黑客攻击的燃油管道运营商Colonial恢复白宫周日与遭遇勒索软件网络攻击的美国最大燃油管道运营商ColonialPipeline紧密合作，以帮助其恢复运营。攻击事件迫使该公司关闭了向人口稠密的东部各州供油的关键燃油网络。这是有报告的最具破坏性的数字勒索事件之一，促使美国立法者要求加强对美国关键能源基础设施的保护，以防止遭受黑客攻击。虽然美国政府的调查仍处在初期阶段，但一位前美国官员和三位行业消息人士表示，怀疑黑客为一家名为DarkSide的专业网络犯罪团伙。美国东岸有将近一半的燃油是通过这家公司的管道输送的。白宫发言人表示，总统拜登周六早上听取了关于此事的简报，并称美国政府正努力帮助该公司恢复运营和防止供应中断。
美参议院提议设立“白宫首席制造官”职位，以应对来自中国的竞争压力根据路透周五看到的一份长达页的立法草案，美国参议院委员会领袖在达成妥协后提议，五年内向基础和先进科技研究方面投资1,亿美元，并设立一个白宫“首席制造官”职位，以应对来自中国的不断上升的竞争压力。这份名为“无尽的前沿”的两党提案将授权在五年内将亿美元的大部分资金用于关键技术领域的基础和先进技术研究、商业化、教育和培训项目；措施还包括再拨款亿美元，设立至少十个区域技术中心，并创建一个供应链危机应对计划，来解决殃及汽车生产的半导体芯片缺口等问题。修订后的版本还将创建一个新的由参议院确认的首席制造官，他将在总统的执行办公室任职，并将领导一个新的制造和工业创新政策办公室。
WHO将国药集团新冠疫苗列入紧急使用清单，为首个获批非西方疫苗世卫组织批准中国国药集团生产的新冠疫苗用于紧急使用。该疫苗成为首个获得WHO支持的非西方国家研制的新冠疫苗，也是WHO首次批准中国疫苗用于传染病的紧急使用。WHO总干事谭德塞表示:“这扩大了新冠疫苗全球获取机制(COVAX)可购买的新冠疫苗清单，并使各国有信心加快自己的监管审批，以及进口和使用该疫苗。”WHO发表声明称:“它易于储存，非常适合资源匮乏的环境。”WHO还表示，可能会于下周就科兴生物生产的中国另一种新冠疫苗做出决定。
02
变盘提示
Thekeymessage
IH：回调到位or加速下行
粳稻：回调到位or加速下行
03
晨会观点
meetingpoint
钢材
RBHC
核心观点：周末钢坯大涨继续偏强运行
主要逻辑：
①高库存但去化中、高产量但受扰动、高消费但同比低于去年同期。库存绝对值处于季节性高位，但处于去库阶段。进口关税下调和出口退税取消使得国内进一步压减粗钢产量的概率增加。新版钢铁产能置换方案公布，钢铁产能置换更加严格，产能置换严格区域要求置换比例不低于1.5：1，不允许区域间产能置换。周六唐山钢坯上涨，周日上涨，两天累积上涨。
②地产、基建和制造业数据偏好，中期向上驱动偏强。1-3月地产销售、投资较年和年同期均大幅增加，显示地产韧性较强，但新开工较年同期下降，使得地产对钢材消费带动的强预期有所减弱。今年政府工作报告制定的财政赤字率3.2%和专项债发行规模3.65万亿元，均低于去年，但都高于往年，今年基建端资金仍较充裕，4月迎来专项债密集发行期。挖掘机、重卡销量持续大增，交通运输部3年内将新建城际铁路和市域铁路运营里程公里，新改建公路里程2万公里，新建民用机场30个。4月财新制造业PMI为51.9，月环比上涨1.3%，为今年最高水平。制造业继续复苏中。
③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值较高。
市场研判：多单持有。
煤焦
J、JM
核心观点：焦炭供给边际好转建议逢高做空煤焦
主要逻辑：虽节后共2个交易日，但煤焦行情波动较大，5月6日，发改委发布无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动，盘面动力煤、焦煤主力合约涨停，焦炭主力合约达高点，周五夜盘焦煤合约达历史高点.5。年进口焦煤数量为万吨左右，其中，进口澳煤万吨左右，澳煤占比焦煤总供给5%左右，年10月我国禁止澳洲煤通关，目前仍未放开，焦煤目前基本面良好，供给端产地煤矿安全、环保检查，焦煤供给增量有限，叠加下游焦炭处于涨价周期，对于原料焦煤补库积极性较高，焦煤价格持续向好；动力煤方面，年进口动力煤数量为万吨左右，其中进口澳煤万吨左右，澳煤占比动力煤总供给1%左右。综合看，中澳关系紧张对于焦煤影响大于动力煤，市场多头氛围浓厚叠加煤炭基本面向好，煤炭品种期货大幅上涨。后期展望：中长期建议多配焦煤，空配焦炭。焦炭供需格局转弱，焦化产能逐步投产，市场预计年全年净增.5万吨；年压缩粗钢产量，唐山地区限产趋严，全年影响铁水量约万吨，影响焦炭需求在万吨左右，焦炭需求减少。澳煤禁止通关影响5%左右焦煤供给，蒙煤增量难以弥补澳煤缺口；叠加下游焦化产能投产，焦煤供需格局偏紧。短期建议逢高布局焦炭空单，主要在于（1）焦炭供应边际好转，中央环保督察活动接近尾声，焦企开工逐步好转。（2）焦炭需求边际转弱，虽本周钢厂库存仍呈下降态势，但部分钢厂补库需求较前期转弱，且考虑期货盘面交割以及钢厂需求旺盛，近期贸易资源将陆续入市流通。整体看虽现货仍延续强势，但盘面煤焦估值整体偏高，短期建议逢高做空煤焦品种。策略建议：短期煤焦建议逢高做空；中长期建议多配焦煤，空配焦炭。
铁矿石
I
核心观点：周末铁矿石现货大涨。
主要逻辑：
①上周铁矿石发运环比回升。增量主要有巴西贡献。澳洲发运量小幅下滑，属于正常的波动。非主流矿山发运环比继续回升。
②需求端，受到高利润和季节性影响，铁水产量继续回升。进口矿周消耗量万吨，以疏港量推算的铁矿石需求为万吨，铁水产量推算的铁矿石需求为万吨，较上周小幅恢复。
③目前整个黑色的多头逻辑在于海外需求引发热卷需求良好。整个黑色传导链条为热卷-螺纹-铁矿石。目前来看，海外需求短期仍能维持，而当海外见顶，整个黑色产业链压力将显现。目前国内需求方面，由于经济仍处恢复过程中，因此基建刺激意愿不大。而后期若继续收紧货币则对产生压力。因此对铁矿石来说，基本面是偏空的。但是以上逻辑都是基于全年钢铁限产边际保持平稳甚至放松来推演的。若钢铁进一步限产，则所有品种将被成材带动下继续上冲。
市场研判：短期观望为主，等待海外需求见顶或国内需求边际下滑后做空。
油粕
M、Y
核心观点：节后豆粕受外盘驱动上涨，下周月报新作初登舞台
①对于美豆，后期新作天气是市场