来源：读懂财经
年最后一天，我们等来了新冠疫苗的好消息——国内首个新冠病毒灭活疫苗获批附条件上市。
今天上午，国务院联防联控机制召开新闻发布会，宣布国药集团中国生物北京生物制品研究所新冠灭活疫苗，已获得国家药监局批准附条件上市。
消息一出，A股疫苗板块应声大涨，国药股份（SH:）直线拉升涨超7%，康希诺（SH:）涨超5%，智飞生物（SZ:）涨超4%……
但投资者似乎忽略了，疫苗企业之间的比拼，研发速度是关键。率先研发出来的新冠疫苗，无疑能够凭借先发优势，坐拥庞大市场。
而后来者，不仅要面对更多的竞争者，还要面临市场萎缩的烦恼。从这个角度来说，国药集团已经占得先机。
虽然康希诺等企业没有落后太多，但还有一个更让国产疫苗股“崩溃”的消息，国内新冠疫苗全民免费接种。这也意味着，新冠疫苗更像是现在的一类疫苗，由国家统一采购。
由于性质特殊，一类疫苗定价通常较低，利润率普遍不会太高。这也意味着，此前市场预期中的新冠疫苗“钱景”要打折扣。
此前，由于疫情肆虐，新冠疫苗市场规模会极其庞大，按各家券商测算口径，仅国内市场就可能超过亿。但目前来看，新冠疫苗公共产品属性，决定其最终定价依据就是成本。
受该消息影响，疫苗股又瞬间跳水。想象空间陡然逼仄，大部分新冠疫苗“故事”或将就此破灭。
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首支国产新冠疫苗获批，国药集团占得先机
国药集团之所以能够占得先机，核心在于其选择的技术路线——灭活疫苗。
灭活疫苗，顾名思义，就是用物理或化学方法，使病毒丧失毒性，但保留免疫原性。作为最传统的疫苗制备方法之一，灭活疫苗因其工艺简单，研发难度较低，因此在急性传染病爆发的时候，常常被作为优先开发的疫苗策略。
尽管工艺简单，但灭活疫苗的有效性并不差。12月30日，国药集团北京所宣布，该所研发的新冠病毒灭活疫苗3期临床试验期中分析数据结果显示：
免疫程序两针接种后，疫苗组接种者均产生高滴度抗体，中和抗体阳转率为99.52%，疫苗针对由新冠病毒感染引起的疾病保护效力为79.34%。
所谓保护效力，指的是实验组患病人数相较于对照组患病人数，下降了多少。你可以这么理解，没有注射疫苗的对照组有人感染新冠病毒，注射疫苗的对照组感染人数为25人，保护率=（-25）/=79.34%。
虽然这还仅是期中分析数据，不排除最终数据会有所下降。但79.34%的保护效力，已经远超疫苗上市要求的50%。也正因此，国药集团的新冠疫苗，得以率先获批上市。
值得注意的是，国药集团另一款灭活疫苗，距离获批也已经不远。除北京所外，国药集团武汉所也开展了新冠灭活疫苗的研发，是全球首家获得临床试验批件的新冠灭活疫苗，今年6月份就已进入临床三期试验，基本与北京所齐头并进。
这也意味着，在新冠疫苗市场上，国药集团能够占据较大的先发优势。虽然灭活疫苗大规模生产投入成本极高，但对于“国字辈”的国药集团来说，压力并不大。
早在今年10月28日，国药集团董事长刘敬桢在介绍新冠疫苗进展时便表示，已做好了大规模生产的准备，北京所、武汉所两个新冠疫苗高等级生物安全生产车间已建设完成，明年产能预计将达10亿剂以上。
该灭活疫苗单人接种剂量为2剂，也就是说，国药集团年灭活疫苗的产能，基本能满足5亿人的接种需求。
虽然会有部分国产疫苗供应海外，但考虑到新冠疫苗研发进度居前的5家药企，目前规划的年产能合计已达20亿剂左右，满足国内需求并不是问题。
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全民免费接种，高额利润难觅
相较于首个国产疫苗获批上市，投资者更