宏观王涵认为美、日、欧利率已经反弹，我们所说的“四十年货币周期拐点”临近已是不争事实；追踪货币政策变化已不能只局限于经济基本面，需要更多考虑其他更深层次的因素。
策略王德伦认为欧洲按兵不动，美国加息升温，欧美大跌或冲击A股市场。
电新苏晨8月电动汽车产销点评，预计9月底补贴调整等事宜将陆续推出，电动物流车经济性凸显，四季度行业将迎来冲量行情。
全球流动性，我们此前担心的四十年拐点要到了吗？
周五市场动荡，是否意味着我们的担忧开始逐渐变成现实？对于中短期的看法，我们的观点是：1）美、日、欧利率已经反弹，我们所说的“四十年货币周期拐点”临近已是不争事实；从市场反应来看，联储加息预期的回升导致国债收益率上行，然而如果与去年10月底-11月初加息预期同样快速回升时相比，我们发现，这次国债收益率的反弹与此前已经明显不同，这背后可能反映出市场逻辑已经发生改变：a）全球利率的拐点：与去年10月美加息预期不同，近期美、欧、日国债收益率同时出现明显上升，指向市场对货币政策的担忧不仅限于美国。（也就是我们中报《风吹草低见牛羊》讲的，负利率的日、欧，也面临利率上行压力）。b）美国利率曲线隐含的信号：和去年10月收益率曲线平坦化不同，当前美债曲线陡峭化趋势明显，这也解释了长久期资产价格相对更为剧烈的反应。总的来看，此次加息预期下，债券收益率反弹表现出与以往明显不同，反映出市场对中长期利率走势的预期可能正在发生变化。
2）尽管是否9月份就会加息，仍存不确定性，甚至不排除未来几天市场“报复性反弹”；追踪货币政策变化已不能只局限于经济基本面，需要更多考虑其他更深层次的因素，比如：负利率动摇金融体系的基石以及社会贫富差距带来的政治层面考量等。3）但利率见底的大背景已经确立，大类资产配置需要“未雨绸缪”。
欧美风波再起，A股或受冲击
欧洲按兵不动，美国加息升温，欧美大跌或冲击A股市场。本周临近周末，欧央行会议宽松不达预期、联储官员再发鹰派表态，直接触发欧美股市大跌，或从以下两方面冲击A股市场：1、影响汇率进而冲击股市。G20后人民币汇率的维稳窗口不再，结合周四央行樊纲的表态“随着美元走强，中国应该适度调控允许人民币逐步贬值”、“尽管资本外流、人民币还在贬值，但中国资本开放还要继续”，欧洲宽松不达预期并且联储加息升温下，人民币可能再度贬值。此前由于G20，市场对汇率因素敏感度下降，之后人民币贬值对股市的冲击可能再度显现。2、宽松预期落空抑制市场风险偏好的逻辑相似。欧美股市最近两月的上涨和周五的下跌反映的是宽松预期升温、风险偏好提升后再被证伪的过程。A股本轮“吃饭”行情，也伴随着市场降息降准的宽松预期带来的风险偏好提升。但之后国内宽松预期落空的概率较大：通胀触底回升；房地产、债券等金融资产去泡沫、去杠杆以及欧美偏鹰等因素将同时对货币宽松形成制约。宽松预期落空将抑制市场风险偏好，进而影响A股走势。
后续其他可能触发行情向下的风险点。需