雪球用户初善君通过标准年至年ROE均不低15%，年前三季不低于10%，一共选出来77家公司，也就是大家熟知的高ROE公司。剔除年和年上市的公司之后，一共家公司，从这家公司身上，我们开始继续分析。这些公司背后有什么奥秘呢？
作者：初善君
来源：雪球
净资产收益率（ROE）=净利润/净资产=（净利润/销售收入）*（销售收入/总资产）*（总资产/股东权益）=净利率*资产周转率*权益乘数，即拆解成盈利能力、运营能力和偿债能力三个指标。据此，我们把高ROE拆分成三种模式：高利润率模式、高周转模式、高杠杆模式。
ROE、净利率、杠杆和周转率属于知道三个数可以计算另一个数的关系，那么ROE为0%的话，杠杆和周转率为1，那么净利率就需要达到0%。理论上，净利率越高越好，但是实际上超过40%就是凤毛麟角；一般情况下，收入增速很难超过资产增速，即周转率最难提高，；杠杆率除了银行之外，其他企业局限性非常大，杠杆再大就要流动性危机了。
那么在高ROE中，那种驱动因素带来的ROE最容易保持呢？
1.高净利率高净利率的公司有什么特点呢，或者说凭什么能有可持续的高净利率呢。
第一种无疑是垄断。垄断可以带来高净利率，这是毫无疑问的，而公用事业公司具有极强的垄断性质，也是巴菲特老爷子的爱股。在选出来的3家公司里，东莞控股是高速公路收费、伟明环保是垃圾焚烧发电，桂冠电力是发电，乐凯新材是蓝色火车票供应商，基本属于垄断地位，因此四家公司的净利率分别为61.%、49.%、3.0%和40.4%，其对应的ROE也分别为16.5%、4%、17.9%和19.7%。
第二种是品牌。品牌带来高净利率，我国消费品上市公司里，凭借品牌获取高净利率的很少，毕竟中国人习惯西方人的奢侈品。但是我们有白酒，有四家白酒公司凭借着高净利率进入了高ROE榜单，分别为贵州茅台、洋河股份、口子窖和今世缘，净利率分别为47.5%、33.%、30.9%和30.3%。真的是你们有奢侈品，我们有白酒。
第三种就是技术或者研发优势。你有的别人没有，那么在行业里你自然可以获得高净利率。在选出的3种企业里这种占比最高，而且基本是某个细分领域的冠军。比如胰岛素市场的通化东宝、血制品市场的华兰生物、血液灌流器市场的健帆生物等等，其他的如色选机、口蹄疫疫苗、缝纫机电控、粉尘螨滴剂、电子装联、电子陶瓷和IVD等等市场，A股都有一个大玩家，而这家上市公司都是那个市场的最大最厉害玩家，因此他们的净利率可以维持30%以上。这类公司可以统称为这个市场的冠军，但是因为市场空间不大，外界很少