上周，我们对上证指数的技术判定是，沪指已经跌到上升趋势线，下方支撑，本周反弹概率大。因为大趋势向上前提下，应该会结束最近的颓势。结果，今天就已经扭转了下跌势头，我们认为本轮调整属于正常的技术调整，投资人不要过于在乎那几十点的点位上下，现阶段大环境尚可的前提下，维持看多做多的决策方向，对中国经济保持怀疑论的人，今年都已经败下阵来，明年经济一定是乐观的，无论是全球经济还是中国经济明年大概率都会有迅速的恢复。
板块方面，今天白酒消费类继续大干快上，煤炭和钢铁出现回落。对于钢铁的回落是有一定道理的，因为我国本身铁矿石产量不高，而铁矿石进口依赖下，铁矿石涨价幅度高于钢铁涨价幅度，则会出现一定的利润挤压，所以铁矿石涨价对于大多钢铁行业的企业并非利好。而煤炭方面，未来还是会有一定的表现，尤其是现阶段冷冬预期比较强烈。不过从能源看，能源结构总体调整的态势不变，对于投资人，天然气，电力，新能源等是更好的投资方向。尤其是风电，光伏等。高层对环保的态度是非常明确的，长期看，清洁能源大方向不变。“有些人的钱是大风刮来的”，比如风电。
今天而疫苗上面有个异动，就是前期反复炒作疫苗概念的国药股份突然跌停。实际上我们在之前就已经说了，国药股份其实是一个医药商业流通类公司，并生产疫苗，涉及的仅仅是物流冷链，和国药灭活疫苗生产研发毫无关系。所以，难道买入国药股份的投资人都不清楚吗？他们看到国药旗下一堆公司没有疑惑吗？其实很多股民不是不清楚的，而是喜欢击鼓传花式的投机性买卖行为。
我们对于普通投资人，要清楚一个常识：疫苗物流，疫苗代理，疫苗研发是三个并不相同行业领域，估值都不相同。对于疫苗，最赚钱的当然是生产研发的疫苗企业，然后是疫苗代理，最后才是疫苗物流冷链。对于国药股份，其最大的敌人并不是预期不符，而是估值过高，在过去一个月从最低42到最高62.调整是需要的。至于未来，应该还会探底回升，不过投资人还是转移到有实际专利的那一类生物疫苗公司。比如复星医药，比如康泰生物，比如智飞生物。当然最直接的是康希诺，只是康希诺亿的市值，还没有过临床三期的疫苗，A+H两边的估值溢价，这些都让康希诺看上去有点贵。所以，个人建议疫苗概念还是康泰生物、复星医药、智飞生物相对比较合理。
最后说一说医药。第四轮带量采购本周开锣。又是一轮冲击，未来还有一个医保谈判目录要公布。部分医药企业的部分热门单品药物，一旦进入医保降价换量，业绩会在短期受到冲击。我们不是无脑的吹捧医药股，我们也谈医药股的问题。但是在长周期上，我们认为龙头医药股可以通过降价和中标挤走小型医药企业，从而进一步巩固市场地位。这里面有一点互联网思维。对于医药企业，降价幅度似乎很大，但是如果以价换量，并且，获得产品垄断地位之后，其实中长期还是有得看。如果能够成功转型创新企业，那就更好了。所以，长期投资人不要对医药公司悲观。有技术总能赚到钱的。
当然了，我们不是那些人，说医药行业一定是好的，从而不加区分医药股，注意，我们说的是：生物药/仿制药/创新药的制药企业，是龙头，也就是多种品类，最好有持续10亿/年研发投入的制药公司。最好是已经盈利，或者正在盈亏平衡，未来在研产品非常丰富可见度高的医药企业。而一些只有仿制药，靠着1-2个仿制药红火了10年20年的医药企业，只要有集采，基本上对企业未来都是致命的。所以，投资人要分清楚哪些药品是付费的，哪些产品是医保支付的，对于自费的药品，国家不会集采，不用担心。医疗总体方向是：重医轻药！
吕长顺（凯恩斯）证书编号：A3。
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